2013年我們對(duì)工程機(jī)械謹(jǐn)慎樂(lè)觀。經(jīng)濟(jì)周期向上,受新型城鎮(zhèn)化建設(shè)及基建拉動(dòng),2013年工程機(jī)械行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)0%-5%的小幅正增長(zhǎng);但工程機(jī)械行業(yè)自身由于保有量偏高、產(chǎn)能過(guò)剩及海外貢獻(xiàn)有限等問(wèn)題將面臨結(jié)構(gòu)性向下的壓力;我們綜合比較了卡特彼勒、小松、斗山過(guò)去40年的發(fā)展經(jīng)歷,認(rèn)為中國(guó)工程機(jī)械已進(jìn)入挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)型期,整體增速將放緩,股價(jià)表現(xiàn)同步于大盤,且估值溢價(jià)逐步消失。短期內(nèi),年內(nèi)階段性投資機(jī)會(huì)可能來(lái)源于春節(jié)后銷售旺季的需求超預(yù)期及8-10月對(duì)上半年業(yè)績(jī)及"兩會(huì)"后地方政府投資加速的樂(lè)觀預(yù)期。

"周期"向上--2012年黯然收?qǐng)?2013年小幅復(fù)蘇。2012年工程機(jī)械主要品種銷量平均下滑25%,其中挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)、汽車式起重機(jī)分別下滑35.2%、29.6%、22.3%和36.6%;叉車及商品泵送機(jī)械受益于物流行業(yè)及房地產(chǎn)投資的平穩(wěn)增長(zhǎng),銷量相對(duì)平穩(wěn),年內(nèi)僅下降7%-10%;2013年,中金宏觀組預(yù)計(jì)基建投資增速由2012年的13.5%上升到16.2%,房地產(chǎn)開發(fā)投資增速由2012年的13.9%回落至10.2%,工程機(jī)械整體有望實(shí)現(xiàn)0%-5%的小幅增長(zhǎng),其中,汽車式起重機(jī)、推土機(jī)等基建推動(dòng)產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)8%-10%的正增長(zhǎng);挖掘機(jī)、裝載機(jī)等產(chǎn)品受煤炭礦山需求影響復(fù)蘇較弱,而商品泵送機(jī)械2013年將面臨較大壓力;

"結(jié)構(gòu)"向下--保有量偏高,產(chǎn)能過(guò)剩,海外貢獻(xiàn)有限。1)保有量偏高,對(duì)量,中國(guó)挖掘機(jī)、裝載機(jī)總計(jì)保有量是美國(guó)的1.8倍,是日本的4.3倍,推土機(jī)略低于美國(guó),高于日本;相對(duì)量,我國(guó)單位建筑業(yè)總產(chǎn)值對(duì)應(yīng)的挖掘機(jī)和裝載機(jī)合計(jì)保有量是1,248臺(tái),高于日本的1,008臺(tái),低于美國(guó)的1,554臺(tái),但空間已不大;2)產(chǎn)能過(guò)剩,2012年底挖掘機(jī)、裝載機(jī)、汽車式起重機(jī)、推土機(jī)產(chǎn)能平均是2004年的3.7倍;同時(shí),用產(chǎn)銷指標(biāo)比較,各產(chǎn)品當(dāng)前產(chǎn)能平均是歷史高銷量的1.55倍,是2012年銷量的2.3倍;3)海外貢獻(xiàn)有限,中國(guó)工程機(jī)械自身消費(fèi)量已占全球半壁江山,假設(shè)未來(lái)中國(guó)在北美、日本、歐洲市場(chǎng)分額達(dá)到20%,在亞非拉及其它新興市場(chǎng)分額達(dá)到50%,則在國(guó)內(nèi)高基數(shù)基礎(chǔ)上,海外出口收入占比多能達(dá)到20%。2011年,行業(yè)整體海外出口收入占比僅為6%,公司平均為8.1%,海外收入規(guī)模尚小,難以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的下滑;

挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)型期的經(jīng)驗(yàn)借鑒--增速回落,估值溢價(jià)逐步消失。研究比較卡特彼勒、小松、斗山過(guò)去40年增長(zhǎng)及股價(jià)表現(xiàn)的相關(guān)性發(fā)現(xiàn),顯著分為四個(gè)階段:1)成長(zhǎng)期-內(nèi)需高增長(zhǎng),盈利能力穩(wěn)步提升,估值享受溢價(jià),股價(jià)顯著跑贏大盤;2)挑戰(zhàn)期-內(nèi)需飽和、嘗試向海外市場(chǎng)拓展,總體增長(zhǎng)穩(wěn)步回落,估值溢價(jià)逐步消失,股價(jià)初期仍有較好表現(xiàn),后期逐步回落;3)轉(zhuǎn)型期-內(nèi)需低迷、簡(jiǎn)單外需擴(kuò)張遇到瓶頸,大舉進(jìn)行兼并收購(gòu)、資產(chǎn)重組、改革流程管理體制等,公司業(yè)績(jī)下滑或維持低增長(zhǎng),股價(jià)與大盤同步,不再享受估值溢價(jià),甚至有顯著折價(jià);4)復(fù)興期-轉(zhuǎn)型成功,完成國(guó)內(nèi)外布局,增長(zhǎng)逐步恢復(fù),銷售收入規(guī)模及盈利能力再創(chuàng)歷史新高。公司估值再度享受溢價(jià),股價(jià)開始顯著跑贏大盤;我們認(rèn)為,國(guó)內(nèi)工程機(jī)械處于挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)型期,行業(yè)增速回落,估值溢價(jià)逐步消失;

混凝土攪拌設(shè)備相關(guān)問(wèn)答

問(wèn)題：90攪拌站的攪拌主機(jī)多少錢？

答案：HZS90型混凝土攪拌站所用主機(jī)，不同的廠家，生產(chǎn)工藝不一樣，使用的原材料也不一樣，價(jià)格定位也是不同的，具體的還是要咨詢廠家的銷售部，詳細(xì)詢價(jià)。

問(wèn)題：HZS120型混凝土攪拌站可以連續(xù)生產(chǎn)高標(biāo)號(hào)的混凝土嗎？

答案：此類型號(hào)的攪拌站，可以生產(chǎn)常見的所有標(biāo)號(hào)混凝土，只是是生產(chǎn)不同標(biāo)號(hào)混凝土的時(shí)候，單位時(shí)間內(nèi)的產(chǎn)能會(huì)有一定的差別。

問(wèn)題：混凝土35站需要配幾個(gè)水泥罐？2個(gè)夠嗎？

答案：一條標(biāo)準(zhǔn)配置的HZS35型攪拌站，一般配備2個(gè)粉罐就夠用了。當(dāng)然，根據(jù)具體用戶的不同情況，也可以增加或者是減少其使用的個(gè)數(shù)。

問(wèn)題：HZS180攪拌站可以不可以進(jìn)行簡(jiǎn)易配置？

答案：沒(méi)有簡(jiǎn)易配置。簡(jiǎn)易配置的HZS120型混凝土攪拌站，只是一些小廠家，經(jīng)銷人，為了節(jié)約成本，蒙騙對(duì)攪拌站設(shè)備不懂之人的說(shuō)法，如果遇到此類的說(shuō)辭，筆者建議小心上當(dāng)受騙。

問(wèn)題：混凝土75站報(bào)價(jià)單？

答案：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)混凝土攪拌站設(shè)備的廠家比較多，比較專一的如三一重工，中聯(lián)重科，鄭州方泰，恒源公司，山東方圓集團(tuán)等等廠家，價(jià)格也有很大的差異。

問(wèn)題：移動(dòng)混凝土25站要多少錢？最好介紹合理的價(jià)格哈

答案：不同的廠家，定價(jià)是有較大差異的，正常合理的價(jià)格應(yīng)該是20萬(wàn)上下。

問(wèn)題：建個(gè)HZS180型混凝土攪拌站生產(chǎn)線占地面積要多少畝？

答案：像這樣大型的攪拌站，如果采用雙線并存的情況，場(chǎng)地起碼保證有20畝。

問(wèn)題：混凝土35站需要配多大的水泥罐？

答案：一條標(biāo)準(zhǔn)配置的HZS35型攪拌站，多配置的是80噸的粉罐。當(dāng)然，也可以選擇更大噸位的粉罐用來(lái)儲(chǔ)存水泥，粉煤灰等。

問(wèn)題：混凝土25站有移動(dòng)的么？方便在不同的地方使用

答案：HZS25型混凝土攪拌站，是有移動(dòng)式的，主機(jī)和配料機(jī)，計(jì)量系統(tǒng)，控制系統(tǒng)，提升斗等在一個(gè)拖掛車上，遷移非常的方便。